Modelos alternativos de valoración de opciones sobre accionesuna aplicación al mercado español

Resumen

En este trabajo se analiza el comportamiento, tanto dentro como fuera de la muestra, de varios modelos basados en diferentes distribuciones para la modelización del activo subyacente en opciones de compra sobre acciones individuales que cotizan en MEFF. Estas opciones de compra, aunque son americanas, se comportan como europeas en nuestra muestra pues no existe reparto de dividendos en ninguna de las acciones seleccionadas como activo subyacente durante la vida de las opciones correspondientes. En concreto, se analizan los modelos semiparamétricos de Corrado-Su (1996a) y Jondeau-Rockinger (2001), y el modelo basado en la mixtura de distribuciones lognormal de Bahra (1997), comparándolos con el modelo original de Black-Scholes (1973). Los resultados indican que los modelos de Corrado-Su y Jondeau-Rockinger mejoran frente a Black-Scholes y la mixtura de distribuciones lognormal, si bien no consiguen eliminar por completo el conocido efecto sonrisa de volatilidad.