La estructura temporal de los tipos de interés y la política monetariacontraste del modelo de McCallum (1994)

Resumen

Mankiw y Miron (1986) explican el rechazo de la teoría de las expectativas, puesto de manifiesto por la literatura empírica, mediante la consideración del efecto de la política monetaria sobre la previsibilidad de los cambios en los tipos de interés a corto plazo. McCallum (1994) ha formalizado este argumento en un modelo que relaciona la reacción del banco central ante cambios en el diferencial de tipos con los coeficientes de regresión de las ecuaciones tradicionales de contraste de la teoría de las expectativas. En este trabajo se lleva a cabo la generalización de la solución exacta de este modelo para cualquier pareja de tipos de interés y se contrasta empíricamente su validez en España durante el período de enero de 1993 a diciembre de 1998 para una gran variedad de plazos.