Continuous time kalman filter models for the valuation of commodity futures and options

Zusammenfassung

La tesis doctoral se encuadra dentro de los llamados modelos factoriales para los precios de los commodities desarrollados principalmente en los trabajos de Schwartz (1997) y Schwartz y Smith (2000), entre otros. En estos modelos se trata de descomponer el precio de los commodities en distintos factores que recogen diversos efectos de corto y largo plazo. Dentro de esta línea de investigación, García, Población y Serna (2010), han propuesto incluir un factor estocástico adicional en la media para recoger el efecto de la estacionalidad, presente en muchos de los materias primas, principalmente energéticos (gas, petróleo y gasolina especialmente). El objetivo principal ha sido el desarrollo de herramientas matemáticas e informáticas para un tratamiento más general y preciso, sin utilizar las soluciones ¿ad hoc¿ más habituales e n la literatura. Asimismo, hemos extendido el modelo para considerar primas de riesgo variantes en el tiempo. Otra implicación que se ha considerado es la deducción teórica de la dinámica del ¿Convenience Yield¿ (rendimiento de conveniencia). En la parte empírica se utilizaron datos sobre cotizaciones de futuros sobre crudo, gasóleo y gas natural, negociados en el NYMEX para estimar los modelos. Las series reales se compararon con las implicaciones teóricas del modelo para estudiar su eficiencia al replicar el ciclo de la prima de riesgo y el ¿Convenience Yield¿.