Utilidad de los indicadores fundamentales en el análisis bursátil. Aplicación al mercado español

Resumen

Una de las herramientas básicas del análisis fundamental, a partir de la cuál se aplica una de las técnicas más tradicionales del mismo, la constituyen los ratios bursátiles, entendiendo por tales a aquellos que en su definición incorporan una medida del valor de la empresa para el mercado y, por tanto, utilizan una información adicional a la puramente contable. En otro sentido, los contrastes empíricos desarrollados en las dos últimas décadas, sugieren que las medidas de riesgo que especifican los modelos tradicionales de valoración de acciones, no explican adecuadamente las diferencias de corte transversal en la rentabilidad de los títulos, mientras que indicadores fundamentales como el PER o el ratio fondos propios sobre precio, sí parecen presentar una capacidad explicativa incremental. En este contexto planteamos el desarrollo de nuestro trabajo, con el propósito de profundizar en el conocimiento, tanto desde un punto de vista conceptual como empírico, del significado y utilidad de este tipo de ratios, de su función como herramientas del análisis financiero de la empresa y su función como predictores del comportamiento de los precios en los mercados de capitales. Para la consecución de este objetivo fundamental hemos dividio nuestro trabajo en tres partes. En la primera presentamos una visión global de la evolución de los programas de investigación contable orientados a los mercados de capitales y, más concretamente, los útlimos desarrollos sobre análisis fundamental. La segunda parte está dedicada al estudio de la formulación, interpretación y, muy especialmente, a la identificación de los factores que influyen tanto en el nivel absoluto, esto es, en sus desviaciones respecto a su valor de referencia o normal, como en el nivel relativo de los ratios bursátiles. En la tercera, y útlima parte del trabajo, analizamos la relación de este tipo de indicadores con la rentabilidad bursátil. Los resul