Four essays on financial risk quantification

Résumé

Esta tesis tiene como objetivo analizar el desempeño de medidas de riesgo como el Value-at-Risk (VaR) y (recientemente propuesta por el Comité de Basilea) de Expected Shortfall (ES), principalmente para cuantificar riesgo de mercado, con diferentes modelos distribucionales, como por ejemplo la distribución Gaussiana (como modelo base), y varias distribuciones que presentan colas pesadas como la distribución t de Student, distribución de Pareto generalizada (GPD, por sus siglas inglés), la distribución ¿-estable, distribución g-h, y la distribución Gram-Charlier. Para tal fin se emplean diferentes activos como índices bursátiles de energía tradicional y de activos financieros sostenibles. Dada la preocupación en los mercados financieros por el (ab)uso de activos como Exchange-traded funds (ETFs), en especial los ETFs apalancados (LETFs, por sus siglas en inglés), estos activos también son analizados en la presente tesis. Aunque Expected Shortfall es una medida coherente al riesgo, es conocido que esta medida no cumple con la propiedad de elicitabilidad, una propiedad deseable en pronósticos con fines de validación de modelos (backtesting). Esta tesis implementa dos recientes técnicas de validación de ES con buenos resultados e implicaciones en cuanto a estabilidad financiera. Finalmente se realiza una revisión de la reciente propuesta del Comité de Basilea para cuantificar riesgo operacional.